流動性プロバイダートークンはどのように機能しますか?

DeFiには流動性が必要ですが、それはどこから来るのでしょうか?

金が世界を回している;ブロックチェーン業界についても同様です。ブロックチェーン上の金融は、集中化、検証、領域などの点で従来の金融とは異なります。しかし、ブロックチェーン上のあらゆる金融活動（貸し借り、トークン交換など）には運営のための資金が必要です。暗号通貨もDeFiもありません。

流動性プールは、資金を持つユーザーを報酬と引き換えに資産を預けるよう招待することで、資金需要のギャップを埋める DeFi のイノベーションです。そのような報酬の 1 つは、ロックされた暗号通貨の流動性の問題を軽減しようとする流動性プロバイダートークンです。

流動性プロバイダートークンとは何ですか?

流動性プロバイダートークンまたは流動性プールトークンは、資産をステーキングする報酬としてプールに流動性を提供するユーザーに配布されるトークンです。トークンは、ロックされた資産全体のユーザーの部分に応じて配布されます。この文脈における流動性とは、トークンの価格に大きな影響を与えることなく暗号通貨を取引することがいかに簡単であるかを指します。ビットコインのような人気のあるコインでは、流動性は問題になりません。しかし、DeFiは非常にニッチな分野であるため、流動性を得るのは少し困難です。

そのため、流動性プールは、遊休資産を保有するユーザーがステークするための中間点を提供することで、利用できないトークンを利用可能にし、資産を必要とするユーザーが遊休資産に対して借入できるようにする働きをします。

たとえば、ボブは 5 ETH が必要ですが、USDC には同等のビットしかありません。彼は、名目上の取引手数料で必要な ETH を借りるために、USDC を担保としてロックすることができます。ボブがETHを貸し出すことができるのは、プロトコルのバランスをとるために、揮発性のトークンと安定した資産の異なるトークンを同量預けるステーカーと呼ばれるアリスのような人々のおかげです。

流動性プロバイダートークンを使用すると、ユーザーは資産をステーキングした後に使用できる流動性 (価値) を取得できるため、代替のステーキング方法が可能になります。トークンは、ブロックチェーン上の他のトークンと同様に機能するように調整されているため、非常に大切にしている資産を賭けたユーザーは、実際に資産を所有することなく受動的収入を得ることができます。

流動性プロバイダートークンはどのように機能しますか?

流動性プロバイダートークンは、流動性プール、ひいては分散型取引所、つまりプールを収容するプロトコルから取得されます。したがって、まず流動性プールとは何か、そしてそれがどのように機能するのかを明確にする必要があります。驚くべきことに、流動性プールは水域ではなく、ほとんどの場合、スマートコントラクトによって管理される暗号通貨資産のグループまたはコレクションです。

DEX で使用されるスマートコントラクトは Automated Market Maker (AMM) と呼ばれ、さまざまな機能を実行します。主に、ユーザーがプールからトークンを貸し借りできるように、マシンは 2 つ以上の資産間のトークン価格を見積もります。ステーカーは自分の資産をスマートコントラクトに預け、引き換えに流動性プロバイダートークンを受け取ります。

したがって、流動性プロバイダーのトークンは、ユーザーがプールに貢献した金額に合わせて割り当てられます。例として、100,000 ドル相当の資産を含むプールに 10,000 ドル相当のトークンを入金したユーザーは、合計プールシェアの 10% に相当する LP トークンを受け取ります。

流動性プロバイダートークンは他のブロックチェーントークンとよく似ているため、イーサリアムネットワーク上に構築されたトークンは他のイーサリアムプロトコルと互換性があります。トークン機能の 1 つは、トークンが値を表し、トークンのホーム Web サイトと互換性を持つように構築された分散アプリケーション (dApps) で使用できることです。

流動性プロバイダートークンはどこで入手できますか?

名前が示すように、流動性プロバイダートークンは、DEX プロトコルを強化するための流動性を提供するユーザーに割り当てられた資産です。 Uniswap、Sushiswap、Curve Finance などのトップの分散型取引所は、暗号資産をロックする代わりに流動性プロバイダートークンをプロバイダーに配布する AMM ベースの DEX です。

LP トークンの使用例は何ですか?

流動性プロバイダートークンを配布する主な理由は、トークンの流動性が非常に低くなったときに発生するスリッページの可能性を減らすことです。 AMM は需要に合わせてトークンの価格を調整します (通常は価格を押し上げます)。もう1つの理由は、流動性プロバイダートークンがDeFiプロトコル全体でさまざまな方法で使用できるという意味で、ステーカーが依然として資産を建設的に管理できることです。

以下に流動性プロバイダーの一般的な使用例をいくつか示します。

収量農業

イールドファーミングは、暗号資産の利益を最大化するために使用される戦略です。流動性マイニングとも呼ばれるイールドファーミングには、家庭用DeFiプラットフォームによって生成される手数料の形で報酬と引き換えに、流動性プールに暗号資産をロックアップまたはステーキングすることが含まれます。流動性プールは、ステーキングされたトークンを収集し、トークンの形で報酬を与えるスマートコントラクトによって運営されます。これらの報酬は、他の流動性プールに再ステーキングして、報酬に基づいて報酬を生成することができます。

ステーカーは、需要のある資産をステーキングすることに対する報酬として LP トークンを受け取ることを忘れないでください。 LP トークンにも価値があるため、ユーザーは Aave や Yearn Finance などのプロトコルに再投資できます。

価値の移転

おそらく、暗号通貨の最も単純かつ最も古い使用例は、価値を保持する方法としてのものです。流動性プロバイダートークンの場合、一部のプラットフォームには、トークンを特定のウォレットアドレス (ユーザーの管理下にあるアドレス) に結び付けるメカニズムが含まれている場合がありますが、ほとんどの場合、流動性プロバイダーは流動性プロバイダートークンを自由に移動できます。

暗号通貨ローンの担保

暗号通貨業界では暗号ローンの人気が高まっています。 DeFiにはフラッシュローンなどのイノベーションが含まれている一方、Binanceのような集中型取引所では借りて返済することができます。一部のプラットフォームでは、ユーザーがローンを回収するために担保を提供する必要があります。この特定のユースケースは、流動性プロバイダーが暗号ローンを利用して、すでにステーキングしている資産クラスにアクセスできるため、魅力的なユースケースです。

たとえば、ユーザーが以前に流動性プロバイダートークンと引き換えにカーブファイナンスにすべての ETH を賭けていたとします。その場合、来たばかりのトランザクションを処理するために、ETH と引き換えに LP トークンを預けることができます。

流動性プロバイダートークンは安全ですか?

流動性プロバイダートークンの基盤は単なる暗号通貨であるため、通常の暗号通貨のリスクはすべてここにあります。流動性プロバイダートークンに固有のリスクには次のようなものがあります。

1. スマートコントラクトの失敗

最も重大なリスクはスマートコントラクトの失敗です。 LP トークンは、入金された暗号資産と引き換えに LP トークンを配布する事前にプログラムされたスマートコントラクトである AMM によって配布されます。したがって、AMMのコードが失敗した場合、LPトークンと流動性プール全体が危険にさらされる可能性があります。

2. 永久損失

一時的または一時的な損失とは、流動性プールに賭けられた資産の価格に大幅な変動があったときにストーカーが被る損失です。ペアのトークンの 1 つの価格の突然の変化によってプールの不均衡が発生した場合、DEX はより高価なトークンを買い取ってプールを再び平準化することで対応します。

技術的には、トレーダーがトークンを引き出すまでは永続的な損失は発生しないため、別の変更を期待してトークンをプールに残しておくこともできます。しかし、暗号通貨市場の動的な性質により、一部のトークンは決して回復せず、何が起こっても損失を被ることになります。

流動性プロバイダートークンとDeFi

要約すると、流動性プロバイダートークンは、DeFiで流動性を提供するために不可欠です。資産を賭けてプールに貢献する流動性プロバイダーがなければ、DeFi は存在しません。 DeFiが進化し続けるにつれて、流動性プロバイダートークンの採用と革新的な使用例がさらに増えることが期待されます。