ビットコインスポットETFとは何ですか?なぜSECが承認しないのですか?

何ヶ月も行ったり来たりの日々が続いた。どうしたの？

あなたが経験豊富な投資家であっても、投資を始めたばかりであっても、資金を投資して多様化するための手段は複数あります。そのためのポータルの 1 つは、上場投資信託 (ETF) を経由することです。 ETFは、コモディティ、株式、債券、仮想通貨ETFなどの業界またはセクターETFを含む、投資家の多様なニーズや好みに応え、幅広い資産クラスとセクターをカバーするように進化してきました。

この広大な市場の一部であるビットコイン ETF は、世界で最も有名な暗号通貨へのエクスポージャーを提供することに特に重点を置いています。

始める前に、それぞれの投資オプションを徹底的に精査し、より深い理解を得ることが不可欠です。

ETFとは何ですか?

あなたと友人のグループがお金を出し合って、株や債券などのさまざまな資産のコレクションを購入すると想像してください。それはETFがより大規模に行うことです。 ETF はさまざまな資産を保持する投資バスケットのようなもので、各資産を個別に購入する必要がなく、分散されたポートフォリオへの投資が簡単になります。

ETF は多大なメリットをもたらします。ETF は多様化を提供し、すべての卵を 1 つのカゴに入れるリスクを軽減します。さらに、ETFは個別株と同様に証券取引所で取引されるため、非常にアクセスしやすくなっています。そのため、価格が 1 日に 1 回だけ設定される投資信託とは異なり、取引日を通して売買することができます。

さて、最近の話題であるビットコインスポットETFについて話しましょう。おそらく、話題を呼んでいるデジタル通貨、ビットコインについて聞いたことがあるでしょう。 ETF を通じてビットコインを入手できると想像してみてください。それがビットコインスポット ETF の機能です。ビットコインを直接保有する際の技術的な複雑さに対処することなく、間接的にビットコインに投資する方法を提供します。

ビットコインスポットETFを理解する

複雑な問題を掘り下げる前に、ビットコインスポットETFが何を伴うのかを詳しく見てみましょう。基本的に、ビットコインスポットETFは、ビットコインの価格を直接追跡することを目的とした投資ファンドの一種です。将来のビットコイン価格を推測する契約から価値を引き出す先物ベースのETFとは異なり、スポットETFは実際のビットコインを保有しようとします。これにより、投資家は実際に自分でビットコインを購入して保管する必要がなく、取引所でETFの株式を売買できるようになり、ビットコインの価格変動にさらされることになる。

それどころか、規制当局がビットコインのスポットETFを批判しているのは、ビットコインへの直接的なエクスポージャーが理由だが、将来の契約（後述）には当てはまらない。

ビットコインスポットETFのメリット

ビットコインスポットETFの魅力は、個人投資家や機関投資家にとっての潜在的なメリットにあります。個人投資家にとって、これらのETFは、仮想通貨取引所の複雑さを回避する必要なく、ビットコインへのエクスポージャーを獲得するための簡素化された規制された方法を提供します。これにより、仮想通貨市場へのアクセスが民主化され、より幅広い層の人々が潜在的な成長に参加できるようになります。

さらに、機関投資家にとって、ビットコインスポットETFはより安全で身近な投資手段となる可能性がある。金融機関は規制され確立された市場を優先することが多く、承認されたETFはこれらの基準を満たす可能性が高くなります。これにより、暗号通貨に対する組織の関与がさらに拡大する道が開かれ、採用と正当性の増加が促進される可能性があります。

大手企業がスポットETFの申請を行っている。最も初期のビットコインETF申請者の1人であるVanEckは2020年にETFを申請したが拒否された。それにもかかわらず、VanEckは2023年6月22日にCboe BZX取引所でVanEck Bitcoin Trustを開始することを再申請しました。その他の申請者としては、Ark Invest、WisdomTree、Valkyrie Investments が承認を待っていました。世界最大の資産運用会社ブラックロックも2023年6月にSECに申請を提出し、結果を待っている。

これらの ETF は、従来の金融界と仮想通貨の間の架け橋として期待されています。しかし、市場操作、保管、市場の成熟度、規制のギャップ、価格発見に関する米国証券取引委員会 (SEC) の懸念は、投資家を保護するための賢明なアプローチを反映しています。

なぜSECはビットコインスポットETFを承認しないのか?

明らかなメリットにもかかわらず、SECがビットコインスポットETFの承認をためらっているのは、慎重な検討が必要ないくつかの懸念に根ざしている。

市場操作: 暗号通貨は、その乱高下と市場操作に対する脆弱性で知られています。 SECは、ビットコインスポットETFが操作されやすく、その結果不公平な市場慣行が生じ、投資家に経済的損失をもたらす可能性があると懸念している。
保管とセキュリティ: デジタル資産の保護は大きな課題です。 ETF でビットコインを保有する場合、盗難や不正アクセスを防ぐために、保管およびセキュリティ対策が十分に強力である必要があります。 SEC は、ビットコインスポット ETF で使用される保管ソリューションが投資家の利益を守るのに十分な安全性を備えていることの保証を要求しています。
市場の成熟度: 仮想通貨市場はまだ初期段階にあり、急速に変化しています。 SEC は、この新興市場が投資家保護にどのような影響を与える可能性があるかについて懸念を抱いている可能性があります。市場が成熟し、より安定していることが証明されるまで、行動を保留する可能性があります。
規制の欠如: 仮想通貨に対する包括的な規制枠組みの欠如は、投資家にとって課題となっています。 SEC の主な責任は、投資家の利益を保護し、市場の公平性を維持することです。この規制の欠如により、これらの目標の達成が困難になります。
価格発見: ETF の主な機能の 1 つは価格発見であり、これには資産の公正市場価格の決定が含まれます。仮想通貨市場における潜在的な透明性の欠如とボラティリティを考慮すると、ビットコインスポットETFの正確で信頼性の高い価格設定メカニズムを確立することは、非常に困難な課題となります。

ご覧のとおり、SEC にはビットコインスポット ETF の承認に慎重になる理由が数多くあります。

ビットコインスポットETFアプリケーションに関する憶測

ビットコインスポットETFとSECがそれらを承認することに消極的であることを理解しようとする過程で、私たちは多面的な問題に遭遇しました。これらの ETF は、伝統的な金融の世界と新興の暗号通貨の間の架け橋として期待されています。しかし、SEC は申請を遅らせたり拒否したりし続けています。一方で、商品先物取引委員会（CFTC）が規制する複数のビットコイン先物契約が承認されています。このような契約は、規制監視機関によって規制されている取引所で取引されなければなりません。

暗号通貨コミュニティはスポットETFの申請について依然として楽観的だ。 2023 年 7 月 27 日の Grayscale のプレスリリースで、最高法務責任者の Craig Salm 氏は次のように主張しました。

「私たちは、スポットビットコインETFの申請をめぐる勢いの高まりに引き続き励まされています。これは、ビットコインスポット市場の成熟が続いていることを裏付けるだけでなく、米国の投資家は米国でスポットビットコインETFにアクセスできるべきであるという私たちの長年の信念を強化するものでもあります」。」

それにもかかわらず、現実には申請者は規制当局による遅延に直面しており、アーク・インベストが最新の被害者となった。ここでの措置は、ブルームバーグの2023年8月12日の報道によると、ARK 21シェアーズ・ビットコインETF申請に対するものである。遅れにもかかわらず、アーク・インベストメントの最高経営責任者（CEO）であるキャシー・ウッド氏は、ブルームバーグTVでの生講演で、最終的には複数の申請の承認が得られると信じていると述べた。

誰もが同じ結果を期待しているわけではありません。例えば、元証券取引委員会（SEC）長官のジョン・リード・スターク氏は、規制当局が保留中のスポットETF申請にゴーサインを出す可能性は低いと意見した。スターク氏は2023年8月13日にXに投稿し、いくつかの理由を挙げた。

2023年の第2四半期から第3四半期の間に申請した一部の申請者は、進展が見られるまで2024年まで待たなければならない可能性がある。 SECのガイドラインに基づき、規制機関はETFの申請をパブリックコメントに公開するなどして、最初の連邦官報への申請から最大240日間延期する権限を与えられている。

SEC はいつビットコインスポット ETF を承認しますか?

SEC などの規制当局は、イノベーションと投資家保護のバランスをとる上で重要な役割を果たしています。ビットコイン ETF の承認には協力が必要であり、すべての人に利益をもたらすフレームワークを作成することで前向きな結果を達成できます。それでも、SECがいつビットコインスポットETFを承認するかは誰にも正確にはわかりません。その内部の仕組みについての知識がなければ、暗号通貨ユーザーも投資家志望者も同様に、それが終わるまで待つ必要があります。